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一周汇评(3-16):迂回宗旨清晰 巧借外力推进

发布时间:2019-05-25 18:14 来源:未知 编辑:admin

  本周外汇市场美元指数从97点回落态势清晰,期间借助外力压低的技术运用得当,最终指标稳住96点水平凸显;周一指标为97.11点,周五指标为96.53点,贬值0.5%;区间最高为97.45点,最低为96.38点,振幅1.0%。一周最大的焦点是英镑带动效益给与美元机会凸显,周三英镑兑美元汇率上升达到2.3%和300点的幅度刺激作用拉抬欧元辅助美元十分有效。欧元兑美元汇率从1.1263美元上升到1.13美元,被动上升被英镑拉抬清晰。瑞郎对美元汇率则基本稳定在1.00瑞郎,中性资质稳定必然。日元对美元汇率稳定在111日元平缓,期间有过110日元升值瞬间。加元对美元汇率虽然稳定在1.33加元,但伴随石油价格上涨有过1.32美元的表现。澳元兑美元汇率稳定在0.70美元,区间波动幅度在0.7020-0.7098美元。新西兰元兑美元汇率稳定在0.68美元,期间有过0.67美元向上态势。我国人民币对美元汇率在6.70-6.73元之间,偏向贬值态势明显。

  1、策略实施充分,美元贬值有为——本周美元指数较快震荡下行的走势与实际区间符合预期,美元调整策略较为明显;美元指数表现如下:周一收盘报97.1154点,周五收盘报96.5364点,跌幅0.6%,震荡区间位于96.3889-97.4543点,振幅1.09%。期间美国经济表现好坏参半,市场在美联储例会前夕解读较为谨慎保守,尤其是2月未季调CPI年率公布值为1.5%,不及前值及预期的1.6%;而2月未季调核心CPI年率为2.1%,也差于预期及前值的2.2%。市场在通胀数据公布后对美联储加息预期有所下降;加之上周非农就业数据大幅不及预期的表现令市场失望,因此在市场重点关注数据表现悲观的引导下,美元被抛售。外部市场英镑大幅反弹是美元借机调整贬值的关键;同时美元此前一周曾快速上行,因此贬值趋势有技术性修复的必然。

  下周美联储即将召开3月例会,预计维持现有利率政策不变,会后主席鲍威尔的新闻发布会内容将成为市场炒作热点,预计结果整体或将偏保守,这将有助于美元贬值的发挥。综合判断,预计下周美元指数表现震荡,整体以贬值为主,主要交易区间看向95.60-96.90点。

  2、超跌技术修正,外部助推反弹——本周欧元从低位反弹且表现单边升值,最终收官1.13水平上方,为16周以来最大单周涨幅。具体表现如下:欧元兑美元汇率指标由1.1234美元涨至1.1324美元,涨幅0.8%,波动区间位于1.1220-1.1344美元,振幅1.11%。此前报告中曾提及欧元受欧央行异常打压后存在技术性反弹修正的需求,此观点得到验证,尽管一周重点数据相对清淡,但周一至周三英脱欧前景有变,英镑反弹超乎预料,这直接推进欧元兑美元反弹。欧元同步上涨突破1.1300美元上行,欧元反弹受外力推进技术发挥明显。加之周五美国经济数据表现疲弱,美元借势贬值,欧元以升值收官。此外,欧元兑英镑汇率指标由0.8652英镑跌至0.8514英镑,跌幅1.6%,波动区间位于0.8471-0.8676英镑,振幅2.37%;欧元兑人民币汇率指标由7.55元至7.6029元,人民币相对贬值0.7%,波动区间位于7.5413-7.6148元,振幅0.97%。

  下周欧元区主要关注德法及欧元区3月采购经理人指数的表现,而外部因素关键在于美联储利率决议与鲍威尔对美国经济评估及利率前瞻指引的表述,预计市场持续推进美元贬值是大概率事件。预计下周欧元反弹可能性较高,但上方有阻力,整体震荡性或有加剧;预计欧元兑美元主要区间位于1.1280-1.1380美元;若突破1.1380美元,则看向1.1420美元重要阻力水平。

  3、各方态度明朗,博弈转为拉锯——本周英镑兑美元震荡升值,汇率波动较为异常,主要系市场对脱欧事件反应较为剧烈。具体表现如下:周一收盘价1.3232美元,周五收盘价1.3296美元,较上周升值2.41%;震荡区间位于1.2959-1.3381美元,振幅3.25%。英镑兑人民币周一收盘价8.9105元,周五收盘价8.9264元,较上周升值2.29%;震荡区间位于8.7103-8.9522元,振幅2.77%。这周距离3月29日的原定脱欧时间仅剩下半个月的时间,市场敏感度再度所有提升;虽然3月12日英国首相特蕾莎梅试图修改脱欧协议的计划遭到英国议会投票反对,但各方态度都有所明朗:欧盟对英国修改脱欧协议的计划展现出包容性;英国方面否定了对无协议脱欧及二次公投的倾向,并同意将英国脱欧日期延后,但对脱欧协议的分歧仍待解决。这赋予了英国更多的主动性,因此提振英镑兑美元表现升值。

  下周英国脱欧依然存在部分不确定性,首先特蕾莎梅计划3月20日第三次就脱欧协议修改方案向议会提交投票;欧盟27国也将商讨是否同意英国延长脱欧日期的计划;由于此前欧盟同意英国延长脱欧缓冲期,预计英国延期脱欧不会有太大的阻碍。另外,英国央行周四将有例会,预计按兵不动是大概率。从外围看,美联储例会是焦点,上周公布的1月份销售零售等数据好于预期和前值,反映出在美国政府停摆期间,美国经济依然相对稳健,这使美联储加息存在可能性,需要跳出舆论的干扰。因此预期下周英镑兑美元的交易区间为:1.3170-1.3410美元。

  4、英欧同涨提振,瑞郎升值随同——本周瑞郎对美元汇率低开高走,周二、周三连续两天表现升值,总体呈现升值态势。具体表现为:瑞郎对美元汇率周一收盘价1.0099瑞郎,周五收盘价1.0018瑞郎,整体升值0.8%,波动区间位于1.0007-1.0120瑞郎,振幅为1.13%;瑞郎对欧元汇率走势略有下降,周一收盘价1.1376瑞郎,周五收盘价1.1346瑞郎,相对上周收盘贬值0.2%,波动区间位于1.1310-1.1385瑞郎,振幅为0.66%。以上走势与笔者预期基本吻合。瑞郎对人民币汇率稍有上升,周一收盘价6.6541元,周五收盘价6.6982元,人民币相对贬值0.66%,波动区间位于6.6373-6.7049元,振幅为1.02%。一周瑞士并无重要经济数据公布,但英国脱欧一波三折再出变数,英镑高涨超乎预期;加之欧元修正反弹较强,进而提振瑞郎随同升值,欧系货币辅助美元贬值得以发挥是关键。

  下周瑞士方面主要关注其2月贸易数据和瑞士央行货币政策评估,同时也要注重美国下周所要公布的一系列经济指标和欧洲经济走向。预计下周瑞郎对美元汇率的主要波动区间位于0.9970-1.0090瑞郎,瑞郎对欧元汇率主要波动区间位于1.1292-1.1360瑞郎。

  5、原油升值助力,加元相对升值——本周加元对美元下跌,加元相对升值,周一收盘价1.3396加元,周五收盘价1.3332加元,升值幅度0.48%;波动区间位于1.3283-1.3440加元,振幅1.18%;上周预测震荡区间将维持在1.3100至1.3400之间震荡,实际震荡下限未超过1.3283,加元升值幅度低于笔者预期,主要偏差在于过度判断原油升值将推升加元。周内公布的EIA下调美原油产量预期,OPEC月报指出OPEC在2月仍超额减产,这些都利好原油价格;加之美元指数在非农阴影下,多项经济指标出现不利局面,美元顺利贬值发挥,两项指标是加元升值的主要动力。但周五原油价格在贸易前景不确定下的回调使加元升值幅度有所降低;此外,加拿大1月制造业新订单环比大幅下滑11.9%也限制了加元的升值。

  下周将重点关注加拿大CPI公布和美联储利率决议,据目前信息,这两方面都将利好加元。然而市场仍需格外关注美国方面可能对原油价格造成的冲击;一方面是NOPEC法案进展,极端情况下,原油价格将再次出现暴跌;另一方面是美原油产量是不确定的,难以保证会持续增速减缓。由此预测加元市场方向将是震荡小幅升值,主要博弈区间点位预判在1.3200-1.3350加元。

  6、外部风险缓释,澳元短期上涨——本周澳元由0.7038美元上涨至0.7088美元,上涨0.71%,美元贬值是澳元稳定基础吗,加之澳元方向较为清晰,变数有限。澳元兑人民币中间价由4.7210元上涨至4.7470元;铁矿石价格由598上涨至627美元。一周经济数据有澳大利亚截至3月10日当周ANZ消费者信心指数109.5,前值114.8,澳大利亚2月NAB商业景气指数为7,前值为4;另外,我国两会对于经济前景预期维稳落定,并且财政货币上配合积极政策,对澳元构成利好预期。

  预计未来澳元或将快速下跌,我国与美国的贸易争端可能在短期内有结果,但可能是对澳大利亚不利的结果,预计澳元或表现下跌且回落0.7000美元关口的可能性较高,但基本维持目前0.70美元;但如果美元贬值扩大,澳元升值在所难免。人民币对澳元中间价则保持不变,也不排除有快速下跌的可能。

  7、恐袭推升避险,或承下行压力——本周新西兰元兑美元汇率呈小幅波动上行态势,与上周预测基本一致。开盘价0.6799美元,收盘价0.6846美元,最高价0.6872元,最低价0.6790美元,较上周收盘价上涨0.59%,保持连续2周上涨。一周新西兰发生清真寺事件是焦点,社交网络直播造成了避险情绪上升,但对汇率影响不大。美元指数受外围货币配合,加之经济数据疲弱拖累创2018年8月以来最大单周跌幅。因此,尽管新西兰并无重大利好的数据和事件支撑也实现小幅上涨。人民币对新西兰元CFETS开盘价4.5690元,收盘价4.6008元,最高价4.6008元,最低价4.5676元,人民币较上周收盘下跌1.21%。中国强劲的需求推升新西兰第一产业出口增长超预期,主要包括农产品、海产品及木材等。

  新西兰2018年第四季度的GDP数据将在下周发布,但市场预期数据将低于新西兰联储此前的预测。事件影响将逐步显现,新西兰元下行压力增大。预期下周新西兰元兑美元将小幅回调,报价区间为0.6750-0.6830美元。

  8、贸易担忧上行,波动复杂凸显——本周日元整体表现贬值态势,日本经济数据以及需求是影响日元的主要因素。日元兑美元价格指标由周一111.0910至周五收盘价111.4200,日元贬值0.3%,主要区间位于110.8500-111.9020,振幅0.95%。日元兑人民币由周初6.04元至周末6.02元,主要区间位于6.00-6.05元,振幅0.88%。观测一周国际主要货币走势,美元下行稳健如我院预期,而非美货币唯日元呈现贬值态势,这与日本经济现状以及需求关系密切。数据方面,日本1月核心机械订单结束了连续三周的增长态势,数据显示同比下滑2.9%,差于预期下滑幅度;日本股市方面,国外资本净卖出现象值得关注,当周净卖出金额突破1万亿日元,这是2018年9月以来最高水平,而国外投资大量撤出日本股市与美国道琼斯工业指数净买入量上升相对应,同时临近日美汽车贸易谈判,这说明市场对日本汽车贸易担忧的情绪有所上升,日本外部不稳定环境仍在持续,进而日元表现贬值符合日本经济利益诉求。

  美国贸易代表曾示意将于3月在日本召开美日新贸易谈判的首次会议,因此中美贸易磋商进展动向将影响美日新贸易谈判的快慢和难度,市场对日本汽车贸易的担忧情绪有所上升,这使得日元受财年周期影响升值的动力正在减弱,日元近期表现日趋复杂。预计本周日元或呈现震荡局面,内部经济环境与财年周期以及外部贸易压力影响日元走势复杂多变,日元对美元主要区间或在110.8-111.7日元。

  9、美港再触弱方,港币振幅趋零——本周港币对美元仍然在不断触及弱方保证中度过,周二金管局再次入市维稳。具体表现如下:开盘价7.8497港元,收盘价7.8499港元,周内在7.8462--7.8500港币之间震荡,振幅趋近为0;上周预测与本周走势基本相符。随着港币汇率再次触及弱方兑换保证,香港金管局上周二在纽约交易时段向市场买入39.25亿港币,银行体系总结余周四将降至709.12亿港元。近期港币汇率贬值压力一直呈较大的状态,具体原因如上周分析一致。香港方面,由于年后资金面压力缓解,HIBOR或继续走低,因此港美息差继续扩大的基础仍在,市场分析人士预期港元汇率将持续保持弱势。

  从截止目前金管局两次买入港币维稳汇率的情况看,金管局维稳决心不变,但每次买入规模较小,对于港币汇率升值并无太大帮助,从侧面也反映出金管局不愿因汇率问题影响目前港内的房地产市场和股市的顾忌。预计下周港币贬值压力继续,汇率在7.8450-7.8500港元之间震荡,下周再次触及弱方保证基础仍在。

  10、美国经济复杂,人民币较稳定——本周,在岸、离岸人民币均出现小幅升值。在岸人民币周一开盘价6.7200元,周五收盘价6.7137元,升值77点,幅度0.11%;震荡区间在6.7325-6.7025元,振幅300(0.45%)。离岸人民币周一开盘价6.7327元,周五收盘价6.7085元,升值242点,幅度0.36%;震荡区间在6.7353-6.6954元,振幅399(0.59%)。上周,我们预测人民币小幅贬值,本周实际汇率运行与上周预测不一致,主要原因是美元指数意外跌幅较大。当前美元指数是预测人民币汇率走势的关键。本周,美国经济出现了放缓迹象,继上周五美国非农数据不及预期,本周美国核心CPI同样出现了下滑。美元指数上涨过快之后,负面数据带动指数冲高回落,本周贬值0.86%。为了保持对一揽子货币稳定,人民币被动升值。本周公布的1-2月国内经济数据显示,消费、投资以及工业生产增速确认经济底部特征,2月信贷数据大幅回落,春节特征明显。值得注意的是房地产销售下滑过快,未来投资可持续性存疑,经济存在进一步下行风险。本周时段内,国内经济金融数据未对人民币汇率运行形成干扰,而中长期经济下行可能带动人民币走向贬值。另外,本周两会平稳结束,汇率问题较少被讨论。

  下周考虑到美国经济政治形势的复杂性,美元指数可能在区间内震荡运行,人民币则跟随美元指数被动调整。下周美联储公布3月利率决议,同时市场公布经济预期和加息点阵图。考虑到此前就业与通胀两大目标都有走弱的迹象,美联储可能维持中性偏鸽派的态度,因此下周美元指数仍会保持中性震荡,对应人民币会双向运行。 预计下周人民币双向波动,预测目标区间位于6.65-6.78元。

  11、反弹受阻复杂,前景难以预料——本周国际黄金市场价格走势迂回1300美元较为明显,反弹与下跌迂回徘徊明显。期间周一国际黄金期货价格1293.30美元到1302.30美元,涨幅0.3%;尤其是周三国际黄金价格反弹力度较大,收盘为1300美元之上,最高达到1311美元高位。观察一周黄金走势原因在于上周技术准备的操作惯性推进明朗,数据显示上周对冲基金在美国非农数据发布之前抛售黄金明显,对冲基金COMEX黄金期货投机性净多头头寸削减35%,净多仓降至88018手,这是6周新低,进而这是直接影响本周金价震荡向上局面。尤其是美元贬值有点发挥,美股动荡局面不定,但黄金重新关切美元是一周反弹的关键。目前美元走势直接提升黄金走势,近半个月黄金价格一直萎靡不振,从1350美元左右高位一路走低至逼近1280美元水平,这种技术空间的基础也是黄金反弹的参考之一。

  预计下周黄金反弹依然不确定,但上涨概率偏大,毕竟美元贬值或借题发挥美联储例会的结果,煽情负效应的推进美元值得关切。预计国际黄金期货价格或将在1290-1310美元。

  12、石油反弹不一,趋势前景有变——本周国际石油期货价格两地表现为:纽约56.77美元到58.39美元,涨幅2.8%;最高58.92美元、最低55.96美元,振幅5.0%。伦敦66.63美元到美元67.02美元,涨幅0.5%;最高68.14美元、最低65.64美元,振幅3.6%。国际石油价格反弹态势与股市联动较突出,美股上涨效应与石油反弹相互呼应明显。尤其是沙特对石油的态度的影响是焦点。本周沙特提议将现有石油减产协议延至年底,呼吁将欧佩克及盟国现有石油减产计划延长至今年年底。负责监督产油国减产表现的欧佩克及盟国联合部长级减产监督委员会计划于3月下旬在阿塞拜疆进行会面。同时以欧佩克为首的主要产油国将于4月17日至18日在维也纳举行会议,审议目前的减产计划。目前市场普遍认为,欧佩克和非欧佩克国家的联合减产措施将持续到2019年底,但受困于全球经济环境恶化将导致石油需求削减等因素,未来油价不会有较明显的上涨。据俄罗斯塔斯社和国际文传电讯社援引一位接近欧佩克的消息人士的话说,沙特阿拉伯提议将现有的石油减产协议延长到2019年底。此消息推动国际油价上涨较为突出。

  预计下周国际石油价格反弹有可能,美联储等待加息的经济面有所稳固,但通胀数据是未来美国调整迎合货币政策的重点与焦点。预计下周石油价格区间在56-59美元和66-69美元之间。

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